亚信安全（688225）2025年三季报财务简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期亚信安全（688225）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入48.91亿元，同比上升341.24%，归母净利润-4.0亿元，同比下降91.99%。按单季度数据看，第三季度营业总收入17.67亿元，同比上升294.64%，第三季度归母净利润-4383.37万元，同比下降170.05%。本报告期亚信安全应收账款上升，应收账款同比增幅达185.99%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率37.98%，同比减29.34%，净利率-11.91%，同比增36.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计12.63亿元，三费占营收比25.82%，同比减42.07%，每股净资产4.44元，同比减8.61%，每股经营性现金流-2.94元，同比减203.25%，每股收益-1.03元，同比减91.99%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.65%，资本回报率一般。去年的净利率为11.57%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.95%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-11.34%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为36.5%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.59%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达29301.7%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.52亿元，每股收益均值在0.38元。

持有亚信安全最多的基金为信澳核心科技混合A，目前规模为6.23亿元，最新净值1.6235（10月29日），较上一交易日下跌0.02%，近一年上涨35.79%。该基金现任基金经理为徐聪。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：今年公司上半年业绩增加，净利润下滑有哪些原因导致？
答：您好！今年上半年，公司扎实推进年度经营目标，精益改善内部经营管理，合理管控成本费用以实现提质增效。公司主营业务由网络安全和数智业务两大板块构成。2025年上半年，公司整体实现营业收入 31.24亿元，归属于上市公司股东的净利润为-3.56 亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润-2.52 亿元。 （1）网络安全业务实现营业收入 5.1 亿元，公司主动放弃部分低质订单，着力提升经营质量，更加关注订单毛利水平，网安业务毛利率提升至 59.6%，同比提升 4.7 个百分点；三项费用合计同比下降 16.8%，销售费用同比下降 18.88%、管理费用同比下降 0.76%、研发费用同比下降 20.35%，控费降本增效举措成效明显；网络安全业务实现的归母净利润为-23,999.37 万元，较上年同期亏损有所扩大主要系对外投资公允价值变动损失增加、并购重组事项财务费用的影响；上半年，网络安全业务实现的扣除非经常损益的净利润为-20,482.11 万元，同比基本持平。
（2）数智业务合并报表层面，数智业务实现营业收入 26.15 亿元，毛利率为 31.4%，归母净利润贡献为-4463.39 万元。 感谢您的提问！
问请问公司，今年是否有股权激励计划措施吗？
您好！公司于 2024年 4月公告《亚信安全 2024 年限制性股票激励计划(草案）》，并于 2025 年 5月通过股东大会审议，该激励计划的公司业绩考核期为 2024 年-2026年三个会计年度，2025年仍在激励计划期限内。
未来公司将根据经营管理及中长期发展需要，设置合理的绩效考核机制，将薪酬收入与绩效相挂钩，充分调动高级管理人员与核心骨干员工的积极性、能动性，不断激发创新活力，提高业务成果转化效率，推动公司整体业绩稳步攀升。同时，公司将持续推进员工持股计划、股权激励等工具在内的长效激励机制可行性研究，使公司管理团队、核心骨干人员与公司股东实现成果共享、风险共担，强化正向激励，充分激发“关键少数”的创造力与积极性，加强“关键少数”与中小股东的风险共担及利益共享意识，进一步推动公司实现高质量、可持续发展。
问请问公司今年是否有信心完成较好的业绩，来馈公司的投资者？公司今年的增长点主要是哪些？
您好！近年来，网络安全行业整体处于调整期，下游客户普遍较为谨慎，预算有所收缩。但从 2025年的趋势来看，客户对安全的重视程度明显提升，安全已成为保障数据和应用发展的必备条件。网络安全需求正在结构性变化，传统单产品、设备型安全需求下降，而具备实战能力、能解决实际问题的安全能力需求上升。 为适应上述变化发展趋势，公司将持续加强能力型产品研发攻关，一方面着手抓经营质量、继续优化业务结构与提升人效水平，强化安全攻防能力、I赋能与产品联动实效，为下一步提高核心产品市场占有率夯实基础；另一方面，着力推进网络安全业务与数智业务的协同发展，在具备较强需求的重点行业客户侧打造标杆案例，以促进未来释放业务协同效应。
（1）网络安全业务公司将始终贯彻以能力型产品满足“刚需型”高价值行业客户的拓展策略，持续扩大核心产品市场竞争力，夯实行业领先地位。2025年 5月，亚信安全发布业内首创的 I XDR联动防御系统，作为公司战略级新品，上半年相关订单已突破千万，未来公司将继续强力开拓市场，带动核心产品规模跃升！在生态合作领域，持续推进与鸿蒙、上海垣信卫星、联通数科等生态伙伴的紧密合作！
（2）数智业务凭借企业 I大模型应用与交付业务起步最早、应用落地最多的先发优势，上半年，亚信科技 I大模型应用与交付业务实现爆发式增长。未来，亚信科技将持续聚焦 I 大模型应用与交付、5G 专网与应用、数智运营三大增长引擎，并加快签单节奏。 （3）安全+数智协同公司网络安全业务与数智业务不断加强协同探索，已在多个场景陆续形成业务协同，双方率先聚焦大模型、5G+智慧工业园区、数据要素、算力、业务五大核心安全场景。伴随双方协同的持续有效推进，标杆案例将持续产生，安全+数智协同的规模效应也将加速显现。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。