精工钢构（600496）2025年三季报财务分析：营收与利润双增长但应收账款风险突出

近期精工钢构（600496）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

精工钢构（600496）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩实现稳步增长。截至报告期末，营业总收入达145.57亿元，同比增长20.85%；归母净利润为5.9亿元，同比增长24.02%；扣非净利润为4.92亿元，同比增长14.89%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为46.47亿元，同比增长5.8%；归母净利润为2.4亿元，同比增长18.57%；扣非净利润为1.9亿元，同比增长4.24%。整体盈利能力和收入规模均呈现积极态势。

盈利能力分析

尽管收入和利润实现增长，但盈利能力指标有所承压。报告期内，公司毛利率为11.52%，同比下降11.81个百分点；净利率为4.08%，同比下降0.23个百分点。这表明公司在成本控制方面面临一定压力，产品或服务的附加值相对有限。

费用与资产质量

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为5.97亿元，三费占营收比例为4.1%，同比下降16.32%，显示出公司在费用管控方面的成效。

资产结构上，货币资金为53.92亿元，较上年同期增长9.65%；应收账款为38.58亿元，同比增长13.44%；有息负债为33.86亿元，同比下降3.95%，债务负担略有减轻。

股东回报与现金流

每股收益为0.29元，同比增长23.44%；每股净资产为4.62元，同比增长6.56%；每股经营性现金流为0.38元，同比增长237.12%，反映出公司经营活动现金回流能力显著增强。

风险提示

需重点关注应收账款风险。报告期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达753.93%，存在较大的回款压力和潜在坏账风险。此外，财报体检工具提示，货币资金/流动负债为65.13%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.16%，短期偿债保障能力偏弱。

同时，公司ROIC（投入资本回报率）去年为4.7%，近10年中位数为5.14%，最低年份为2017年的2.39%，整体资本回报水平较弱，长期投资效率有待提升。

综上所述，精工钢构在收入规模和利润增长方面表现良好，费用控制有效，现金流改善明显，但盈利能力承压、应收账款高企及资本回报偏低仍是主要短板，未来需持续关注其资产质量和回款能力变化。

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