福能股份（600483）2025年三季报财务分析：营收下滑但盈利提升，费用管控见效但需关注债务与应收账款风险

近期福能股份（600483）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

福能股份（600483）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入100.35亿元，同比下降4.29%；归母净利润达19.89亿元，同比增长12.17%；扣非净利润为19.42亿元，同比增长11.40%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为36.66亿元，同比下降4.04%；归母净利润为6.52亿元，同比增长11.53%；扣非净利润为6.26亿元，同比增长8.48%。

整体来看，尽管营业收入有所下降，但盈利能力持续增强，毛利率和净利率均实现双位数同比增长。

盈利能力分析

公司盈利能力在报告期内明显改善。2025年三季报显示，毛利率为26.04%，同比增幅达18.4%；净利率为24.1%，同比增幅为18.56%。该两项指标的增长表明公司在成本控制或产品结构优化方面取得成效。

此外，每股收益为0.72元，同比增长2.86%；每股净资产为9.44元，同比增长6.86%；每股经营性现金流为1.3元，同比增长6.47%，反映出企业核心盈利质量和股东权益稳步提升。

成本与费用控制

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为5.08亿元，三费占营收比例为5.07%，同比下降14.25个百分点，显示出公司在费用管控方面的积极成效。

较低的三费占比有助于提升整体净利率水平，进一步支撑了利润增长优于收入增长的趋势。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为63.2亿元，较上年同期的52亿元增长21.55%，流动性较为充裕。

有息负债为180.97亿元，较上年同期的184.45亿元略有下降，降幅为1.89%。然而，财报体检工具提示需关注公司债务状况，因有息资产负债率已达32.76%。

应收账款为54.51亿元，同比增长5.68%，高于同期利润增速。结合财报分析工具提示，应收账款/利润比例高达195.16%，表明回款周期可能拉长，存在一定的信用风险或现金流压力，需持续关注。

投资回报与历史表现

据证券之星价投圈分析，公司上年度ROIC为8.3%，历史10年中位数ROIC为7.71%，投资回报整体偏弱。最低年份2021年ROIC仅为6.07%。虽然当前净利率达到23.91%，体现较强的附加值能力，但长期资本回报率表现一般。

公司自上市以来共披露20份年报，期间出现过1次亏损，需结合具体背景审慎评估其稳定性。

综合评价

福能股份2025年前三季度呈现“增收不增利”的反向特征——即收入小幅下滑的同时，净利润实现两位数增长，主要得益于毛利率提升及费用压缩。

尽管盈利质量有所提高，但仍需警惕较高的应收账款与利润之比以及相对偏高的有息负债水平。未来可持续性将取决于其资产周转效率、债务管理和回款能力的进一步改善。

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