博通股份（600455）2025年三季报财务分析：盈利能力提升但现金流承压

近期博通股份（600455）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

博通股份（600455）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和利润实现稳步增长。截至报告期末，营业总收入为2.24亿元，同比增长6.01%；归母净利润达2879.17万元，同比增长25.63%；扣非净利润为2880.24万元，同比增长29.55%，显示出较强的盈利能力和持续经营能力。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为7537.76万元，同比增长7.59%；归母净利润为1545.88万元，同比增长13.75%；扣非净利润为1547.25万元，同比增长14.48%，表明公司在当季继续保持良好的增长态势。

盈利能力分析

公司盈利能力有所增强。报告期内毛利率为53.13%，同比提升3.91个百分点；净利率为17.67%，同比提升18.74个百分点，反映出公司在成本控制和产品附加值方面的优势进一步显现。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为7900.05万元，三费占营收比例为35.26%，较上年同期下降3.6个百分点，体现出一定的费用管控成效。

资产结构上，每股净资产为5.29元，同比增长13.26%；每股收益为0.46元，同比增长25.65%，反映股东权益和盈利水平同步改善。货币资金为3.26亿元，较去年同期的2.83亿元增长15.40%。

应收账款为186.97万元，较去年同期的68.94万元大幅增加171.21%，需关注其回收风险及对营运资金的影响。有息负债为1.43亿元，去年同期未披露，应警惕债务压力变化。

现金流与投资回报

每股经营性现金流为1.47元，同比下降7.02%，虽仍保持正值，但增速回落值得关注。财报体检工具提示，货币资金/流动负债为48.81%，近3年经营性现金流均值/流动负债为14.3%，表明公司短期偿债能力偏弱，现金流状况存在一定压力。

从业务模式看，公司业绩主要依赖资本开支驱动，需审慎评估资本支出项目的回报合理性及其带来的资金压力。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为12.04%，去年ROIC为12.04%，属于较强水平；但上市以来共发布20份年报，出现亏损年份达6次，整体财报表现相对一般。

总结

总体来看，博通股份在2025年前三季度实现了收入与利润双增长，盈利能力显著提升，费用控制有效，资产质量改善。然而，应收账款快速增长、经营性现金流下滑以及较低的货币资金覆盖流动负债比率，提示公司在流动性管理和运营效率方面仍面临挑战。

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