深圳燃气（601139）2025年三季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期深圳燃气（601139）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入225.28亿元，同比上升8.63%，归母净利润9.18亿元，同比下降13.08%。按单季度数据看，第三季度营业总收入70.97亿元，同比上升1.97%，第三季度归母净利润2.8亿元，同比下降11.87%。本报告期深圳燃气应收账款上升，应收账款同比增幅达30.58%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.4%，同比减5.64%，净利率4.49%，同比减19.06%，销售费用、管理费用、财务费用总计17.64亿元，三费占营收比7.83%，同比减4.57%，每股净资产5.49元，同比增5.72%，每股经营性现金流0.55元，同比减38.55%，每股收益0.32元，同比减13.51%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应付利息变动幅度为3069.3%,原因:本报告期新增发行债券利息增加和可转债利息增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-38.55%,原因:本期光伏胶膜业务款账期延长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.26%，历来资本回报率一般。去年的净利率为5.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.09%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为5.26%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为49.96%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.4%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达309.27%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在14.82亿元，每股收益均值在0.52元。

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