两面针（600249）三季报：营收微增但净利大幅下滑，应收账款与现金流风险需警惕

近期两面针（600249）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

两面针（600249）2025年前三季度实现营业总收入8.15亿元，同比增长3.03%，增速较为平稳。然而，归母净利润为2349.03万元，同比下降72.04%；扣非净利润为1550.43万元，同比下降44.81%，显示出盈利能力显著弱化。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.93亿元，同比增长6.83%，呈现加速增长趋势；但第三季度归母净利润为2857.45万元，同比下降67.34%；扣非净利润为1069.3万元，同比下降44.16%，利润端压力持续加大。

盈利质量与费用结构

报告期内，公司毛利率为16.58%，同比提升0.28个百分点，略有改善；但净利率为3.02%，同比大幅下降71.84%，反映出在收入稳定增长的同时，成本、费用或非经常性损益对公司净利润造成明显拖累。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计1.1亿元，三费占营收比例为13.45%，较上年同期上升2.52%，费用控制压力有所增加。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为12.95亿元，较去年同期的12.69亿元小幅增长2.02%；有息负债为1.02亿元，较去年同期的9373.54万元上升9.12%，整体债务水平可控。

应收账款为1.03亿元，较去年同期的1.14亿元下降9.33%。尽管账面金额回落，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达126.97%，回款效率及资产质量仍存在潜在风险。

股东回报与现金流

每股收益为0.04元，同比下降72.06%；每股净资产为3.98元，同比微增0.19%，股东权益增长停滞。值得关注的是，每股经营性现金流为0.1元，同比大增1282.91%，显示本期经营活动现金流入情况明显改善。

综合财务评价

根据财报分析工具提示，公司近年来资本回报率较弱，历史中位数ROIC为-0.99%，投资回报长期处于较低水平。当前商业模式主要依赖营销驱动，可持续性需进一步观察。

建议重点关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债为12.09%）以及应收账款回收情况（应收账款/利润达126.97%），两项指标揭示出潜在的流动性与盈利真实性风险。

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