中国电影（600977）2025年三季报简析：净利润同比下降69.22%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中国电影（600977）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入29.28亿元，同比下降2.9%，归母净利润6635.7万元，同比下降69.22%。按单季度数据看，第三季度营业总收入12.12亿元，同比上升35.71%，第三季度归母净利润1.77亿元，同比上升1316.91%。本报告期中国电影公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达555%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率15.98%，同比减30.76%，净利率2.93%，同比减55.32%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.98亿元，三费占营收比13.6%，同比减0.64%，每股净资产5.92元，同比减0.87%，每股经营性现金流0.06元，同比减91.01%，每股收益0.04元，同比减68.7%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 利润总额变动幅度为-44.86%,原因:公司部分主投电影票房不及预期，导致毛利降低，净利润较上年同期有所下降。
2. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-69.22%,原因:公司部分主投电影票房不及预期，导致毛利降低，净利润较上年同期有所下降。
3. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-165.46%,原因:公司部分主投电影票房不及预期，导致毛利降低，净利润较上年同期有所下降。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-91.01%,原因:公司票房结算分账款有所减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为3.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.71%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为-6.65%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达555%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4.29亿元，每股收益均值在0.23元。

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