中国卫星（600118）：2025年三季报营收与利润大幅增长，但应收账款高企与现金流压力仍需警惕

近期中国卫星（600118）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

中国卫星（600118）2025年三季报显示，公司营业总收入达31.02亿元，同比增长85.28%；归母净利润为1481.14万元，同比上升200.48%；扣非净利润为547.12万元，同比增长122.87%。盈利能力实现由负转正，相较去年同期显著改善。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为17.82亿元，同比增长177.31%；归母净利润达4530.29万元，同比增长294.92%；扣非净利润为4131.15万元，同比增长257.47%，表明当季经营效率和盈利能力大幅提升。

盈利质量与费用控制

尽管盈利指标改善明显，但公司毛利率为9.62%，同比下降48.48%；净利率为0.0%，同比上升100.75%。销售费用、管理费用和财务费用合计为2.82亿元，三费占营收比例为9.08%，同比下降42.02%，显示出公司在成本控制方面取得一定成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为38.33亿元，同比增长90.26%，增速远超营收增长，需关注回款风险。有息负债为6.49亿元，较上年同期的4.4亿元增长47.53%。货币资金为15.61亿元，较上年的15.31亿元小幅增长1.96%。

股东回报与现金流

每股收益为0.01元，同比增长200.0%；每股净资产为5.37元，同比增长1.06%。每股经营性现金流为-0.28元，虽同比改善62.34%，但仍为负值，反映经营现金流压力尚未根本缓解。

风险提示

财报分析工具指出，公司存在多项潜在风险：

• 应收账款/利润比高达13731.2%，表明利润质量可能受到较大影响；
• 货币资金/流动负债为75.62%，短期偿债保障不足；
• 近三年经营性现金流净额均值为负，且其与流动负债之比为-17.75%，持续造血能力偏弱；
• 财务费用压力需关注，经营活动现金流长期未能覆盖支出。

综上，中国卫星2025年前三季度在收入和利润端实现显著增长，费用管控有所优化，但盈利质量、应收账款管理和现金流状况仍是制约可持续发展的关键因素。

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