华胜天成（600410）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华胜天成（600410）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入31.72亿元，同比上升6.54%，归母净利润3.58亿元，同比上升267.43%。按单季度数据看，第三季度营业总收入9.09亿元，同比上升10.29%，第三季度归母净利润2.19亿元，同比上升563.58%。本报告期华胜天成公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2828.36%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率11.86%，同比减4.12%，净利率12.23%，同比增289.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.37亿元，三费占营收比10.62%，同比减12.77%，每股净资产4.33元，同比增16.09%，每股经营性现金流-0.15元，同比减152.42%，每股收益0.33元，同比增265.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.24%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.76%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-5.01%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报20份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为77.14%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.02%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2828.36%）

持有华胜天成最多的基金为南方中证2000ETF，目前规模为5.43亿元，最新净值1.3537（10月29日），较上一交易日上涨0.33%，近一年上涨33.49%。该基金现任基金经理为李佳亮。

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