威士顿（301315）三季报：营收利润双降但现金流改善，盈利能力与费用压力并存

近期威士顿（301315）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

威士顿（301315）发布的2025年三季报显示，公司报告期内实现营业总收入1.22亿元，同比下降32.34%；归母净利润为2148.59万元，同比下降28.3%；扣非净利润为1342.23万元，同比下降8.3%。单季度数据显示，第三季度营业总收入为2985.12万元，同比下降40.51%；归母净利润为535.61万元，同比下降41.24%；扣非净利润为246.22万元，同比下降37.91%。

尽管整体盈利规模下滑，但公司盈利能力有所提升，毛利率达36.46%，同比增加3.29个百分点；净利率为17.65%，同比提升5.83个百分点。

盈利能力与费用结构

公司在毛利率和净利率方面表现改善，反映出产品或服务附加值较高。然而，期间费用压力上升明显，销售费用、管理费用和财务费用合计为2288.98万元，三费占营收比例达18.83%，较上年同期增长13.72个百分点，表明运营成本控制面临挑战。

每股收益为0.24元，同比下降28.28%；每股净资产为11.56元，同比增长0.79%，显示股东权益保持稳定增长。

现金流与资产状况

公司货币资金为4.65亿元，较去年同期的1.76亿元大幅增长164.39%，现金储备充裕，短期偿债能力较强。有息负债为30.98万元，较上年小幅上升41.04%，整体债务负担极轻。

应收账款为5697.73万元，相比2024年同期的7361.59万元下降22.60%，回款情况有所改善。但财报体检提示需关注应收账款状况，因应收账款与利润之比已达110.19%，存在回款风险隐患。

经营效率与投资回报

根据业务评价，公司去年ROIC为4.78%，处于较低水平，资本回报能力偏弱。但从上市以来的历史数据看，中位数ROIC为22.12%，长期投资回报表现较好。2024年为近年来最差年度，ROIC亦仅为4.78%。

现金流表现

每股经营性现金流为0.4元，相较去年同期的-0.9元显著改善，同比增长144.08%，说明经营活动产生的现金能力明显增强，企业自我造血功能正在恢复。

总体评价

威士顿2025年前三季度在营收和净利润双双下滑的背景下，仍实现了毛利率、净利率及经营性现金流的改善，体现出一定的盈利质量韧性。但三费占营收比显著上升，叠加应收账款相对利润偏高，提示需持续关注费用管控与回款安全。

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