易点天下（301171）：营收高增长但盈利质量承压，应收账款与现金流风险需关注

近期易点天下（301171）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

易点天下（301171）2025年前三季度实现营业总收入27.17亿元，同比增长54.94%，归母净利润为2.04亿元，同比增长4.41%。尽管收入保持高速增长，但利润增速明显放缓。扣非净利润为1.12亿元，同比下降39.16%，反映出核心盈利能力有所弱化。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为9.8亿元，同比增长46.8%；归母净利润为6006.19万元，同比下降4.8%；扣非净利润为-359.1万元，同比下滑106.05%，已陷入亏损状态，表明主业经营面临一定压力。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为16.05%，同比下降25.26个百分点；净利率为7.34%，同比下降33.16个百分点，盈利能力显著下滑。尽管三费合计占营收比例为4.92%，同比下降10.47%，显示费用管控有所改善，但销售费用、管理费用和研发费用分别增长52.45%、33.75%和64.52%，主要受人员成本及运营开支上升影响，对利润形成挤压。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为24.59亿元，同比增长4.77%；应收账款为9.82亿元，同比增长22.69%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达423.71%，回款风险值得关注。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.37元，同比下降49.56%，反映主营业务现金流明显收紧。投资活动现金流入增加导致投资活动产生的现金流量净额大幅上升408.16%；而筹资活动产生的现金流量净额下降115.61%，主因筹资现金流入减少。

其他财务变动说明

• 衍生金融资产和衍生金融负债分别因新增衍生产品投资出现显著变动。
• 预付款项增长47.38%，系预付业务款增加所致。
• 其他流动资产下降48.55%，主要由于待抵扣增值税进项税减少。
• 其他非流动金融资产增长86.32%，源于新增对外投资。
• 合同负债增长59.38%，因广告推广服务预收款增加。
• 应交税费上升64.03%，系上年离岸豁免冲销以前年度所得税影响。
• 递延收益下降57.15%，因政府补助摊销所致。
• 其他综合收益下降36.94%，由外币报表折算差额变动引起。
• 投资收益增长421.64%，公允价值变动收益增长506.4%，均受益于投资相关收益增加。
• 所得税费用上升368.56%，主要受上年同期香港公司离岸豁免冲减所得税的基数影响。

综合评价

公司2025年前三季度营收维持强劲增长，且剔除汇兑损益和股份支付因素后利润总额同比增长43.37%，显示主营业务在外部因素调整后仍具成长性。然而，毛利率、净利率双降，扣非净利润下滑，叠加经营性现金流恶化和应收账款高企，提示盈利质量和财务稳健性存在隐忧。未来需重点关注应收账款回收情况、主业盈利能力修复以及现金流管理能力。

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