西点药业（301130）2025年三季报财务分析：营收利润双降，扣非净利微增但三费占比攀升

近期西点药业（301130）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

西点药业（301130）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入1.89亿元，同比下降1.89%；归母净利润为3314.64万元，同比下降2.7%。尽管整体盈利指标有所下滑，但扣非净利润达2980.86万元，同比增长3.19%，显示出主营业务盈利能力略有改善。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为6063.36万元，同比下降4.68%；归母净利润为820.18万元，同比下降14.7%；扣非净利润为642.26万元，同比下降20.26%，表明第三季度业绩承压明显。

盈利能力分析

公司毛利率为78.03%，同比提升0.24个百分点，维持在较高水平，反映产品附加值较强。然而净利率为16.59%，同比下降6.2%，显示盈利能力受到成本或费用压力影响。

每股收益为0.43元，同比下降0.41%；每股经营性现金流为0.5元，同比下降11.73%，经营性现金生成能力有所减弱。

费用与资产结构

销售、管理及财务费用合计为1.04亿元，三费占营收比例达55.13%，同比上升2.46个百分点，费用负担加重，可能对公司利润形成挤压。

货币资金为8528.19万元，较上年同期的1.6亿元大幅下降46.76%，流动性显著收紧。与此同时，有息负债由22.74万元增至1010.29万元，增幅高达4342.28%，债务结构发生明显变化，需关注偿债风险。

应收账款为3973.25万元，同比增长4.58%，高于同期利润水平。财报体检工具提示“应收账款/利润已达98.67%”，回款质量值得关注。

股东权益与资本回报

每股净资产为11.98元，同比增长7.78%，反映出股东权益持续积累。但公司去年ROIC为3.91%，处于历史较低水平，远低于上市以来中位数9.98%，资本使用效率有待提升。

主营模式与风险提示

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。尽管净利率达到15.71%，体现一定附加值优势，但高企的三费占比和应收账款压力构成潜在风险。

综上所述，西点药业2025年前三季度营收与归母净利润双降，虽扣非净利润小幅增长，但费用上升、现金流趋弱及应收账款偏高问题仍需警惕。

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