博汇股份（300839）营收大幅增长但盈利能力仍承压，亏损收窄与费用控制改善显著

近期博汇股份（300839）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

博汇股份（300839）2025年前三季度实现营业总收入20.4亿元，同比增长34.24%；归母净利润为-6460.04万元，同比上升59.85%；扣非净利润为-1.15亿元，同比上升31.26%。整体呈现营收上升、亏损明显收窄的态势。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达6.98亿元，同比大幅增长354.05%；第三季度归母净利润为-531.1万元，同比上升90.42%；扣非净利润为-2015.09万元，同比上升67.64%，表明当季经营状况较去年同期显著改善。

盈利能力与费用控制

尽管亏损收窄，公司当前盈利能力依然偏弱。2025年三季报毛利率为2.14%，同比下降90.69%；净利率为-3.12%，同比提升70.56%。销售费用、管理费用和财务费用合计7418.07万元，三费占营收比例为3.64%，同比下降30.89%，反映出公司在成本管控方面取得积极进展。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.63亿元，较上年同期的6.28亿元下降74.11%；有息负债为7.92亿元，较上年同期的13.39亿元减少40.82%，债务压力有所缓解。有息资产负债率为45.39%，仍处于较高水平，需持续关注偿债能力。

应收账款为1135.24万元，相较上年同期无公开可比数据。货币资金/流动负债比率仅为20.8%，近3年经营性现金流均值/流动负债为18.32%，提示公司现金流状况存在一定压力。

股东权益与运营效率

每股净资产为2.55元，同比增长18.18%；每股收益为-0.26元，同比上升61.19%；每股经营性现金流为-0.06元，同比下降157.56%，显示经营活动现金流出扩大，资金周转面临一定挑战。

从业务模式看，公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的回报合理性及潜在资金压力。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为16.81%，但2024年ROIC为-14.7%，反映投资回报波动较大，商业模式稳定性有待加强。

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