三只松鼠（300783）2025年三季报财务分析：营收稳步增长但盈利能力显著下滑

近期三只松鼠（300783）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

三只松鼠（300783）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为77.59亿元，同比增长8.22%；归母净利润为1.61亿元，同比下降52.91%；扣非净利润为5713.71万元，同比下降78.57%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为22.81亿元，同比增长8.91%；第三季度归母净利润为2226.89万元，同比下降56.79%；第三季度扣非净利润为630.89万元，同比下降83.45%。

盈利能力分析

公司毛利率为25.27%，同比下降0.7个百分点；净利率为1.97%，同比下降58.69%。归母净利润和扣非净利润均出现大幅下滑，表明公司在收入增长的同时，盈利水平明显减弱。

费用与资产结构

销售、管理及财务费用合计为18.41亿元，三费占营收比为23.73%，同比上升17.17%。费用占比提升可能对利润形成挤压。

截至报告期末，公司货币资金为2.42亿元，较上年同期的3.34亿元下降27.58%；应收账款为4.99亿元，较上年同期的4.5亿元增长10.90%；有息负债为6.77亿元，较上年同期的3.12亿元增长117.00%。

股东权益与现金流

每股净资产为7.4元，同比增长6.01%；每股收益为0.4元，同比下降53.49%；每股经营性现金流为-1.26元，同比减少1687.87%，现金流压力显著加大。

风险提示

财报分析指出，公司应收账款占归母净利润的比例达到122.38%，回款风险需重点关注。同时，货币资金/流动负债比例仅为27.62%，短期偿债能力偏弱。

此外，公司ROIC（投入资本回报率）去年为12.87%，历史中位数为12.85%，整体投资回报表现较好，但净利率仅为3.84%，产品附加值有限。公司业绩主要依赖营销驱动，可持续性需进一步观察。

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