宏达电子（300726）2025年三季报财务分析：营收与利润双增长，但应收账款风险需关注

近期宏达电子（300726）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

宏达电子（300726）2025年前三季度实现营业总收入14.04亿元，同比增长18.81%；归母净利润为3.27亿元，同比增长25.07%；扣非净利润为2.81亿元，同比增长27.75%。整体盈利能力持续提升。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达5.48亿元，同比增长26.86%；归母净利润为1.25亿元，同比增长55.04%；扣非净利润为1.09亿元，同比增长53.42%，增速显著高于前三季度平均水平，显示出较强的季度增长动能。

盈利质量与费用控制

公司2025年三季报毛利率为58.24%，较去年同期下降5.22个百分点；净利率为28.0%，同比提升4.73个百分点。尽管毛利率有所下滑，但净利率改善明显，反映出公司在成本和费用管控方面取得成效。

期间销售费用、管理费用、财务费用合计为2.18亿元，三费占营收比例为15.49%，同比下降13.6%，表明运营效率进一步优化。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.99亿元，较上年同期增长25.82%；有息负债为129.84万元，较上年同期大幅减少至1330.89万元，降幅达90.24%，偿债压力较小，现金资产状况健康。

每股净资产为12.2元，同比增长2.44%；每股收益为0.79元，同比增长25.07%。然而，每股经营性现金流为0.71元，同比下降29.28%，与净利润增长趋势背离，需引起关注。

风险提示：应收账款规模偏高

财报显示，公司应收账款为18.85亿元，较上年同期的16.33亿元增长15.49%。当前应收账款占最新年报归母净利润的比例高达675.21%，表明回款周期较长，存在一定的信用风险和现金流压力，建议持续跟踪其坏账计提及回收情况。

综合评价

宏达电子2025年前三季度在营收、利润及费用控制方面表现良好，尤其是第三季度增长强劲。资本回报方面，公司历史中位数ROIC为19.68%，长期投资回报较好，但2024年ROIC降至6.37%，显示阶段性承压。当前净利率较高，产品附加值较强，现金状况稳健，但应收账款高企是主要潜在风险点，可能影响未来现金流稳定性。

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