江丰电子（300666）：2025年三季报营收与利润双增长，但应收账款与债务压力需关注

近期江丰电子（300666）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

江丰电子（300666）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩实现稳步增长。报告期内，公司营业总收入达32.91亿元，同比增长25.37%；归母净利润为4.01亿元，同比增长39.72%；扣非净利润为2.93亿元，同比增长11.59%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入11.96亿元，同比增长19.92%；归母净利润为1.48亿元，同比增长17.83%；扣非净利润为1.17亿元，同比增长26.22%，显示出盈利能力持续增强。

盈利能力分析

公司本期毛利率为28.93%，较去年同期下降3.42个百分点；净利率为10.98%，同比提升29.99%。尽管毛利率略有下滑，但净利率显著提高，反映出公司在成本控制或非经常性损益方面有所改善。

期间费用方面，销售、管理及财务费用合计为3.52亿元，三费占营收比例为10.7%，同比上升3.95%。费用占比小幅上升，需关注后续费用管控情况。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为13.9亿元，较上年同期的6.94亿元大幅增长100.30%，流动性储备明显增加。

然而，应收账款达11.29亿元，同比增长17.03%，且应收账款占最新年报归母净利润的比例高达281.97%，表明回款周期较长，存在一定的信用风险和资产质量压力。

每股经营性现金流为1.39元，同比大幅提升418.49%（上年同期为-0.44元），显示经营活动现金生成能力显著改善。

股东权益与估值指标

公司每股净资产为18.34元，同比增长10.35%；每股收益为1.51元，同比增长39.81%，反映股东权益和盈利水平同步提升。

债务与财务结构风险

有息负债总额为34.61亿元，较上年同期的19.92亿元增长73.74%，增速远超营收和利润增长。有息负债占总资产比重达到33.82%，且有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比为61.15%，表明公司面临一定偿债压力。

此外，货币资金与流动负债之比为81.71%，近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为3.33%，说明短期偿债能力偏弱，依赖外部融资的可能性较高。

业务模式与投资回报评价

据分析工具显示，公司最近一年的ROIC（投入资本回报率）为4.99%，历史中位数为7.15%，2023年最低至4.64%，整体投资回报表现一般。公司业绩增长主要依赖资本开支驱动，需进一步评估其资本支出项目的效益与可持续性。

综上所述，江丰电子在2025年前三季度实现了营业收入和净利润的双位数增长，盈利能力有所提升，现金流状况明显改善。但同时，应收账款高企、有息负债快速扩张以及较低的资本回报率仍构成潜在风险点，未来需重点关注其资金链安全与资产质量变化。

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