拓斯达（300607）：营收下滑但盈利能力显著修复，现金流与费用结构改善明显

近期拓斯达（300607）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

拓斯达（300607）2025年三季报显示，公司实现营业总收入16.88亿元，同比下降24.49%；归母净利润达4933.65万元，同比上升446.75%；扣非净利润为3580.67万元，同比上升3969.23%。盈利能力显著增强，毛利率为28.34%，同比增48.26%；净利率为2.8%，同比增1946.82%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为6.02亿元，同比上升17.58%；归母净利润为2060.43万元，同比上升176.93%；扣非净利润为1537.84万元，同比上升155.51%，表明经营质量在当季持续改善。

盈利能力与费用结构

公司毛利率和净利率大幅提升，反映出产品结构优化及成本控制成效。尽管三费合计达2.84亿元，三费占营收比为16.8%，同比上升21.93%，但财务费用同比下降78.44%，主要因2024年底可转债摘牌，未再发生可转换债券利息支出。

资产与现金流状况

截至报告期末，货币资金为9.81亿元，同比增长16.63%；应收账款为10.76亿元，同比下降21.02%；有息负债为7.36亿元，同比下降51.71%，显示债务压力明显缓解。

经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长943.67%，每股经营性现金流为0.39元，同比由负转正（上年同期为-0.05元），增幅达851.44%，反映主营业务回款能力增强。

主要业务板块表现

• 工业机器人及自动化应用系统：营业收入5.45亿元，同比增长2.34%；毛利率36.67%，保持稳定，在3C行业应用优势持续显现。
• 注塑机、配套设备及自动供料系统：营业收入3.48亿元，同比基本持平；毛利率40.28%，同比上升8.55个百分点，受益于配套设备收入增长27.76%。
• 数控机床：营业收入2.26亿元，同比增长44.29%；毛利率26.94%，同比下降4.00个百分点，因小型机床出货占比上升影响整体毛利水平。
• 智能能源及环境管理系统：营业收入5.15亿元，同比下降55.26%；毛利率8.99%，收入下滑主因公司主动收缩项目类业务，落实‘聚焦产品’战略。

关键财务变动说明

• 存货同比增长39.28%，因合同履约成本增加。
• 固定资产同比增长30.47%，在建工程下降95.72%，因松山湖研发基地转入固定资产。
• 投资收益同比增长166.22%，源于对联营企业投资收益增加及票据贴现费用减少。
• 信用减值损失同比变动-533.13%，主要因应收账款减值计提增加。
• 经营活动现金流量净额大幅增长，因购销商品、劳务产生的现金流增加。

风险提示

财报体检工具指出需关注公司现金流状况：货币资金/流动负债为74.35%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.4%，短期偿债能力存在一定压力，建议持续跟踪流动性管理情况。

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