厚普股份（300471）2025年三季报财务分析：营收与盈利能力显著改善，但应收账款与净利率仍存风险

近期厚普股份（300471）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

厚普股份（300471）2025年前三季度实现营业总收入6.74亿元，同比增长106.97%；归母净利润为-254.06万元，同比上升90.80%；扣非净利润达4878.37万元，同比大幅增长243.03%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为2.82亿元，同比增长121.61%；归母净利润为1730.23万元，同比增长327.73%；扣非净利润为1412.01万元，同比增长281.3%。

盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为31.22%，较去年同期提升8.16个百分点；净利率为-0.18%，同比改善98.27个百分点。尽管净利率仍为负值，但亏损幅度明显收窄。每股收益为-0.01元，同比提升90.78%；每股净资产为3.85元，同比增长30.25%。

成本控制与费用结构

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.31亿元，三费占营收比例为19.44%，同比下降40.8个百分点，反映出公司在成本管控方面取得显著成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为6.49亿元，较上年同期的2.33亿元增长179.16%；应收账款为2.83亿元，同比增长25.47%，占最新年报营业总收入的比例达44.97%，处于较高水平。有息负债为3亿元，较上年同期的2.65亿元增长13.15%。

每股经营性现金流为0.19元，同比大幅提升2265.2%，表明公司经营活动现金回笼能力显著增强。

风险提示

尽管财务指标整体向好，但仍存在潜在风险。财报分析指出，公司历史上亏损年份较多（上市以来9份年报中有5次亏损），ROIC中位数仅为1.99%，投资回报表现一般。此外，当前归母净利润仍为负值，且应收账款规模较大，需关注其回收风险及对公司现金流的长期影响。

建议持续关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为79.01%、近3年经营性现金流均值/流动负债为7.45%）以及应收账款管理情况。

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