星徽股份（300464）：营收下滑但盈利显著改善，成本优化推动扣非净利润大幅增长

近期星徽股份（300464）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

星徽股份（300464）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为11.12亿元，同比下降6.23%；归母净利润达269.22万元，同比上升106.21%；扣非净利润为2413.23万元，同比大幅增长468.65%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.86亿元，同比增长0.33%；归母净利润为1282.9万元，同比增长124.33%；扣非净利润为1487.29万元，同比增长367.84%。

盈利能力分析

公司毛利率为21.21%，同比下降1.5个百分点；净利率为0.41%，同比上升111.76%。每股收益为0.01元，同比增长106.37%；每股净资产为0.3元，同比下降74.19%；每股经营性现金流为0.03元，同比下降59.89%。

尽管营收略有下滑，但净利润和扣非净利润实现显著增长，反映出公司在控制成本和提升盈利能力方面取得成效。三费合计占营收比例为15.25%，同比下降18.11个百分点，表明期间费用管控有所加强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.45亿元，较去年同期的1.85亿元增长32.60%；应收账款为3.29亿元，同比增长0.91%；有息负债为4.83亿元，同比增长13.57%。有息资产负债率为32.56%，处于较高水平，需关注其偿债压力。

经营变动原因说明

营业收入同比下降主要系公司对跨境电商业务部分产品品类进行优化，导致收入规模相应下降。扣非净利润大幅增长的主要原因是公司持续优化成本结构，推动智能自动化生产，提升运营效率，从而增强了整体盈利能力。

风险提示

财报分析工具指出，公司历史上亏损年份较多（上市以来9份年报中有4次亏损），投资回报波动较大，中位数ROIC为7.55%，个别年份如2021年ROIC低至-71.9%。此外，货币资金/流动负债仅为35.15%，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为9.19%，显示公司现金流状况偏紧，存在一定的流动性风险。

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