方直科技（300235）三季报营收利润双降，盈利能力承压但毛利率维持高位

近期方直科技（300235）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

方直科技（300235）2025年前三季度实现营业总收入5319.03万元，同比下降27.85%；归母净利润为704.09万元，同比下降62.41%；扣非净利润为328.88万元，同比下降75.71%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2262.11万元，同比下降27.61%；第三季度归母净利润为403.33万元，同比下降54.76%；第三季度扣非净利润为261.58万元，同比下降61.56%。

盈利能力分析

尽管收入和利润大幅下滑，公司仍保持较高的毛利率水平。报告期内毛利率为83.15%，同比上升1.15个百分点。然而净利率为13.21%，同比下降48.0%。

三费合计为2314.85万元，三费占营收比达43.52%，同比上升15.86个百分点，显示期间费用压力显著增加。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4148.13万元，较上年同期的5081.54万元下降18.37%；应收账款为2618.05万元，较上年同期的3086.22万元下降15.17%。

公司有息负债未披露具体数值。每股净资产为2.77元，同比下降1.16%；每股收益为0.03元，同比下降57.14%；每股经营性现金流为-0.01元，同比下降104.46%。

风险提示

财报显示，公司当前应收账款占最新年报归母净利润的比例高达150.69%，提示回款周期或资产质量存在一定风险。

业务模式方面，公司业绩主要依赖研发及营销驱动，历史ROIC中位数为3.01%，整体资本回报能力偏弱，2024年ROIC为1.87%，处于较低水平。

综合来看，公司在维持较高产品附加值的同时，面临盈利下滑、费用上升及现金流趋紧的压力，需重点关注应收账款管理和成本控制情况。

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