雷赛智能（002979）2025年三季报财务分析：营收净利稳步增长，应收账款与费用压力需关注

近期雷赛智能（002979）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

雷赛智能（002979）2025年前三季度实现营业总收入13.0亿元，同比增长12.57%；归母净利润为1.6亿元，同比增长11.01%；扣非净利润为1.55亿元，同比增长9.16%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入达4.09亿元，同比增长23.21%；归母净利润为4121.82万元，同比增长47.62%；扣非净利润为3903.12万元，同比增长40.17%，显示出盈利能力在加速改善。

盈利能力分析

公司毛利率为39.08%，同比提升1.15个百分点，体现产品附加值维持较高水平；净利率为12.76%，同比微降0.03个百分点，基本保持稳定。每股收益为0.51元，同比增长8.51%；每股净资产为5.23元，同比增长13.39%，反映股东权益持续增厚。

成本与费用情况

销售费用、管理费用、财务费用合计1.89亿元，三费占营收比例为14.5%，同比上升14.24%。其中管理费用同比增长31.45%，主要因股权激励费用、变革项目咨询服务费及职工薪酬增加所致，表明公司在组织建设与激励机制方面投入加大。

资产与现金流状况

货币资金为4.16亿元，较去年同期增长48.94%，主要系收到股权激励认购款所致。每股经营性现金流为0.61元，同比增长58.02%，经营活动产生的现金流量净额同比增长61.85%，得益于经营利润增长和回款效率提升。

应收账款为6.13亿元，同比增长7.26%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达305.81%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险。此外，货币资金与流动负债的比值为94.3%，流动性覆盖能力接近临界水平，需关注短期偿债压力。

投资与融资活动

投资活动产生的现金流量净额同比下降462.82%，主要由于购买理财产品增加；筹资活动产生的现金流量净额同比增长217.05%，主要来自股权激励认购款的到账。交易性金融资产增长205.39%，其他流动资产增长106.46%，反映资金配置向短期理财倾斜。

经营与战略动向

公司在智能制造主航道持续推进，伺服系统、PLC等核心产品市场渗透率提升，同时拓展人形机器人、高端装备等新兴领域，抵消了光伏行业波动带来的影响。OEM自动化行业景气度回升，助力第三季度收入增速显著高于前三季度整体水平。

风险提示

• 应收账款规模较大，占利润比重过高，可能影响盈利质量。
• 三费占比上升较快，尤其是管理费用增长明显，需关注费用管控效率。
• 货币资金对流动负债覆盖率偏低，短期偿债能力存在一定压力。

综上，雷赛智能2025年前三季度业绩稳中有进，盈利能力增强，经营性现金流改善明显，但应收账款管理和费用控制仍是未来需重点关注的方向。

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