新宏泽（002836）：营收增长但盈利承压，应收账款风险需警惕

近期新宏泽（002836）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季度末，新宏泽营业总收入为3.26亿元，同比增长23.44%；归母净利润为4026.43万元，同比下降12.03%；扣非净利润为3846.46万元，同比下降10.76%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.26亿元，同比增长13.19%；第三季度归母净利润为880.12万元，同比下降49.8%；第三季度扣非净利润为825.19万元，同比下降51.89%。

盈利能力指标

公司毛利率为26.72%，同比下降16.4%；净利率为12.33%，同比下降28.74%。三费合计为2394.29万元，三费占营收比为7.33%，同比下降11.91%。

资产与现金流状况

货币资金为7546.77万元，较上年同期的4675.32万元增长61.42%；应收账款为6037.03万元，较上年同期的3148.38万元增长91.75%；有息负债未披露具体数值，上年同期为32.44万元。

每股净资产为1.64元，同比增长6.33%；每股收益为0.18元，同比下降11.27%；每股经营性现金流为0.02元，同比下降91.87%。

风险提示

本报告期公司应收账款占最新年报归母净利润比例达到96.6%，显示应收账款规模较高，回款压力可能对公司未来利润质量构成影响。财务分析建议关注公司应收账款状况。

业务与投资回报评价

公司去年ROIC为16.61%，近年资本回报率较强；上市以来中位数ROIC为14.53%，整体投资回报较好。2021年最低ROIC为2.8%，投资回报一般。公司净利率在去年为17.03%，产品或服务附加值较高。公司业绩呈现周期性特征。

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