众兴菌业（002772）2025年三季报财务分析：盈利显著提升但资本回报率偏低

近期众兴菌业（002772）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力大幅改善

众兴菌业（002772）2025年前三季度实现营业总收入14.75亿元，同比增长4.16%；归母净利润达2.04亿元，同比上升130.51%；扣非净利润为1.84亿元，同比增幅达181.09%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为5.68亿元，同比增长13.1%；归母净利润为1.35亿元，同比增长128.7%；扣非净利润为1.3亿元，同比增长187.92%。

盈利能力指标方面，公司本期毛利率为25.24%，较去年同期增长27.6%；净利率为13.81%，同比提升123.47%。每股收益为0.55元，同比增长141.79%。

成本控制与费用结构优化

报告期内，公司销售费用、管理费用和财务费用合计为1.8亿元，三费占营收比例为12.21%，同比下降11.97个百分点，反映出公司在期间费用控制方面有所成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为11.02亿元，较上年同期的13.67亿元减少19.35%；应收账款为3770.53万元，同比增长21.55%；有息负债为25.2亿元，较上年同期的24.37亿元增长3.41%。

每股净资产为8.62元，同比下降0.34%；每股经营性现金流为0.75元，同比下降2.74%。

投资回报与风险提示

根据历史数据，公司上年度ROIC为3.02%，上市以来中位数ROIC为4.48%，最低年份2021年仅为1.46%，整体资本回报水平偏弱。尽管当前盈利能力明显增强，但长期投资回报仍处于较低区间。

此外，财报体检工具提示需关注公司债务状况，当前有息资产负债率已达到38.44%，存在一定偿债压力。

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