浙江世宝（002703）2025年三季报财务分析：营收与利润双增长但应收账款风险突出

近期浙江世宝（002703）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2025年三季报，浙江世宝营业总收入为24.62亿元，同比上升35.44%；归母净利润达1.5亿元，同比增长33.66%；扣非净利润为1.29亿元，同比增长22.90%。单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入9.38亿元，同比增长35.65%；归母净利润为5664.01万元，同比增长25.6%；扣非净利润为4862.99万元，同比增长19.19%。

盈利能力指标

公司本期毛利率为17.78%，同比下降9.74个百分点；净利率为6.75%，同比下降3.59个百分点。三费合计为1.45亿元，三费占营收比为5.91%，同比下降17.58个百分点。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5.29亿元，较上年同期的2.74亿元增长93.35%；应收账款为11.81亿元，较上年同期的9.63亿元增长22.63%；有息负债为1.23亿元，较上年同期的6110.93万元增长101.89%。

每股净资产为2.48元，同比增长7.21%；每股收益为0.18元，同比增长31.81%；每股经营性现金流为0.23元，同比增长4082.45%。

风险提示

本报告期公司应收账款规模较高，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达792.07%。财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为97.07%、近3年经营性现金流均值/流动负债为6.85%）及应收账款回收风险。

历史与业务评价

公司过去一年的ROIC为9.15%，资本回报率一般；历史近10年中位数ROIC为2.23%，中位投资回报较弱，2019年ROIC为-12.19%，投资回报极差。公司上市以来共发布12份年报，出现过1次亏损，需关注其持续盈利能力。公司业绩被评价为主要依靠研发驱动，该模式可持续性需进一步观察。

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