美盈森（002303）2025年三季报财务分析：营收微增但应收账款高企，盈利能力改善与现金流压力并存

近期美盈森（002303）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

美盈森（002303）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入30.0亿元，同比增长1.92%；归母净利润为2.6亿元，同比增长18.93%；扣非净利润为2.49亿元，同比增长6.12%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为10.51亿元，同比下降4.04%；归母净利润为8403.12万元，同比增长22.52%；扣非净利润为7964.53万元，同比增长19.61%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为27.2%，同比下降2.0个百分点；净利率为8.74%，同比提升15.67个百分点。每股收益为0.17元，同比增长18.98%。三费合计为3.91亿元，三费占营收比为13.04%，同比下降5.04个百分点，显示费用控制有所改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为14.13亿元，较上年同期的18.24亿元下降22.54%；应收账款为11.83亿元，较上年同期的11.61亿元增长1.89%；有息负债为13.35亿元，较上年同期的12.35亿元增长8.15%。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.15元，同比下降39.37%；每股净资产为2.95元，同比下降1.75%。

风险提示

财报分析工具指出，公司当前应收账款占最新年报归母净利润的比例高达419.96%，存在较高的回款风险。同时，货币资金/流动负债比例为82.49%，短期偿债能力承压，需关注现金流管理情况。

此外，公司历史上ROIC表现偏弱，2024年ROIC为4.17%，近十年中位数为4.93%，最低年份2021年仅为1.84%，反映出资本回报能力长期不强。商业模式方面，业绩主要依赖营销驱动，可持续性需进一步观察。

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