九阳股份（002242）：营收下滑但盈利改善，净利率与扣非净利润显著增长

近期九阳股份（002242）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

九阳股份（002242）2025年三季报显示，公司实现营业总收入55.85亿元，同比下降9.66%；归母净利润达1.24亿元，同比增长26.03%；扣非净利润为1.92亿元，同比增长48.17%。盈利能力方面，毛利率为26.92%，同比提升8.88个百分点；净利率为2.21%，同比上升49.17%。

单季度财务趋势

2025年第三季度，公司营业总收入为15.98亿元，同比下降10.99%；归母净利润为85.46万元，同比上升101.11%；扣非净利润为542.91万元，同比上升106.67%。尽管收入持续下滑，但利润端显著修复，显示出较强的盈利质量改善趋势。

关键财务指标

• 毛利率：26.92%，同比上升8.88%
• 净利率：2.21%，同比上升49.17%
• 三费合计：10.91亿元，占营收比重为19.53%，较上年同期上升5.53个百分点
• 货币资金：29.15亿元，同比增长12.87%
• 应收账款：7.58亿元，同比下降39.46%
• 有息负债：2470.2万元，同比下降20.27%
• 每股净资产：4.54元，同比增长0.69%
• 每股收益：0.16元，同比增长23.08%
• 每股经营性现金流：0.45元，同比下降16.33%

盈利能力与运营效率

公司盈利能力明显增强，净利率和毛利率均实现同比增长。尽管营业收入下降，但通过成本控制或产品结构优化，实现了利润的大幅增长。同时，应收账款大幅减少至7.58亿元，表明回款能力有所提升，资产质量改善。

风险提示

财报分析指出，公司应收账款与利润之比高达619.26%，需重点关注其回收风险及对利润真实性的潜在影响。此外，三费占营收比例上升至19.53%，反映期间费用压力有所增加。

业务模式与投资回报

公司ROIC（投入资本回报率）在上年度为0.54%，处于较低水平，远低于近十年中位数17.5%。虽然历史财报整体表现良好，但最近一年的投资回报能力明显减弱。公司业绩主要依赖研发及营销驱动，该模式可持续性需进一步观察。

综上所述，九阳股份在2025年前三季度呈现“增收不增利”反转为“减收增利”的特征，盈利能力和利润率显著提升，但营收持续承压，未来增长动能仍待验证。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。