武汉凡谷（002194）2025年三季报：营收下滑叠加盈利转亏，应收账款风险凸显

近期武汉凡谷（002194）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

武汉凡谷（002194）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为10.36亿元，同比下降3.09%；归母净利润为-1023.83万元，同比下降121.99%，由盈转亏；扣非净利润为-2178.39万元，同比下降159.09%，盈利能力显著弱化。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.0亿元，同比下降20.26%；归母净利润为-1201.06万元，同比下降172.1%；扣非净利润为-1425.05万元，同比下降208.98%，三季度亏损加剧。

盈利能力分析

公司整体盈利能力持续承压。2025年三季报毛利率为20.19%，同比减少20.4个百分点；净利率为-0.99%，同比减少122.69个百分点。期间费用控制压力上升，销售费用、管理费用和财务费用合计5295.02万元，三费占营收比达5.11%，同比增长55.88%。

每股收益为-0.02元，同比减少121.99%；每股净资产为3.64元，同比下降2.21%。

资产与现金流状况

货币资金为13.93亿元，较上年同期的14.28亿元略有下降。应收账款为3.26亿元，尽管较去年同期的3.77亿元有所减少，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达612.72%，显示回款压力较大，资产质量存在潜在风险。

有息负债为290.27万元，较上年同期的364.26万元下降20.31%，债务负担较轻。每股经营性现金流为0.2元，同比增加467.13%，显示经营活动现金流入有所改善。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发驱动，但资本回报水平偏低。财报分析工具显示，公司去年ROIC为1.18%，历史10年中位数ROIC为5.21%，投资回报整体偏弱，且曾出现过-26.98%的极差回报年份。上市以来已披露17份年报，出现亏损年份2次，商业模式稳定性较弱。

尽管现金资产状况健康，具备一定抗风险能力，但需重点关注应收账款高企对公司利润质量和未来现金流的影响。

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