阳光乳业（001318）2025年三季报财务分析：营收下滑但盈利指标改善，费用压力上升

近期阳光乳业（001318）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

阳光乳业（001318）2025年三季报显示，公司实现营业总收入3.56亿元，同比下降7.62%；归母净利润为8739.73万元，同比增长2.24%；扣非净利润为8748.25万元，同比下降2.85%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.2亿元，同比下降8.77%；归母净利润为2757.78万元，同比下降8.78%；扣非净利润为2743.97万元，同比下降10.29%。

尽管收入承压，公司盈利能力有所提升，毛利率达39.92%，同比上升8.03个百分点；净利率为24.19%，同比上升10.09个百分点。

盈利能力

• 毛利率：39.92%，同比增幅8.03%
• 净利率：24.19%，同比增幅10.09%
• 每股收益：0.31元，同比增幅2.25%
• 每股净资产：5.1元，同比增幅4.79%

公司在收入下降背景下仍实现了毛利率和净利率的双增长，反映出成本控制或产品结构优化可能带来积极影响。

费用与现金流

• 三费合计：3635.32万元
• 三费占营收比：10.21%，同比上升17.61%
• 每股经营性现金流：0.34元，同比上升15.5%

虽然期间费用占比明显上升，对利润形成一定压制，但经营性现金流表现良好，显示主营业务回款能力增强。

资产与偿债能力

• 货币资金：6.36亿元，较上年同期的5.09亿元增长24.98%
• 应收账款：3205.44万元，较上年同期的4473万元下降28.34%
• 有息负债：87.67万元，较上年同期的84.24万元上升4.07%

应收账款显著减少，货币资金大幅增加，表明公司资产流动性增强，现金状况健康，偿债能力较强。

投资回报与业务评价

• 最近一年ROIC：6.85%
• 历史上市以来中位数ROIC：15.34%
• 2024年净利率：21.84%

当前资本回报率处于历史较低水平，投资回报表现一般，但长期来看公司整体财务表现相对稳定。

总结

阳光乳业在2025年前三季度面临营业收入持续下滑的压力，但通过提升盈利能力和加强现金流管理维持了净利润的增长。同时，费用占比上升需引起关注。整体财务状况稳健，现金充裕，具备较强的抗风险能力。

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