ST节能（000820）2025年三季报财务分析：营收下滑但亏损收窄，现金流与负债压力仍存

近期*ST节能（000820）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2025年三季报，ST节能营业总收入为9222.1万元，同比下降22.56%；归母净利润为-837.1万元，同比上升44.43%；扣非净利润为-834.45万元，同比上升45.07%。尽管营业收入下滑，但亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达7489.99万元，同比上升40.03%；第三季度归母净利润为-123.6万元，同比上升67.12%；扣非净利润为-122.04万元，同比上升67.56%，显示当季经营亏损持续改善。

盈利能力与费用控制

公司本期毛利率为19.29%，同比增长15.61%；净利率为-14.05%，同比增长2.83%。三费（销售、管理、财务费用）合计为1659.9万元，占营收比重为18.0%，同比下降23.11%，反映出公司在成本控制方面有所优化。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为1.67亿元，较上年同期的2.23亿元下降25.43%；但应收账款占最新年报营业总收入比例高达135.02%，回款压力依然显著。货币资金为2408.49万元，较上年同期的311.41万元大幅增长673.42%。有息负债为3504.67万元，较上年同期的1600万元增长119.04%，债务负担加重。

股东权益与现金流

每股净资产为0.23元，同比增长109.06%；每股收益为-0.01元，同比增长44.92%；每股经营性现金流为-0.04元，同比增长20.61%。虽然每股指标同比改善，但经营性现金流仍为负值。

综合财务风险提示

根据财报分析工具提示，公司货币资金/流动负债仅为9.68%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-7.78%，短期偿债能力偏弱。同时，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用压力需重点关注。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为-13.47%，投资回报长期不佳，且上市以来26份年报中有11次亏损，基本面整体偏弱。

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