南京公用（000421）2025年三季报财务分析：盈利能力显著提升，现金流与负债结构改善但需关注应收账款风险

近期南京公用（000421）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

南京公用（000421）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现较为亮眼。报告期内，公司实现营业总收入59.68亿元，同比增长64.06%；归母净利润达1.16亿元，同比大幅上升903.99%；扣非净利润为1.12亿元，同比增幅达942.80%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为31.02亿元，同比增长165.53%；第三季度归母净利润为8461.81万元，同比增长2492.12%；扣非净利润为8354.97万元，同比增长1759.31%。表明公司在本年度第三季度实现了显著的盈利增长。

盈利能力分析

公司盈利能力明显增强。2025年三季报毛利率为13.76%，同比提升2.47个百分点；净利率为3.15%，同比增幅高达1108.72%。同时，每股收益为0.2元，同比增长907.2%；每股净资产为4.89元，同比增长6.37%。

成本与费用控制

公司在成本和费用管控方面取得积极成效。销售费用、管理费用和财务费用合计为5.93亿元，三费占营收比例为9.94%，同比下降32.1个百分点，反映出运营效率有所提升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为16亿元，较去年同期的15.14亿元增长5.70%；应收账款为3.36亿元，同比下降28.26%（上年同期为4.68亿元）；有息负债为23.29亿元，较上年同期的41.46亿元下降43.82%，显示出债务压力明显缓解。

现金流表现

每股经营性现金流为2.75元，同比大增705.44%（上年同期为-0.45元），说明公司主营业务带来的现金流入能力显著增强。

风险提示

尽管财务指标整体向好，但仍存在潜在风险。财报分析工具指出，公司货币资金/流动负债比率仅为31.96%，建议关注现金流状况；此外，应收账款/利润比例高达731.62%，表明应收账款规模相对利润较高，回款风险需引起重视。

历史业绩与商业模式

从业绩历史看，公司近10年中位数ROIC为4.38%，资本回报水平较弱；2023年ROIC为-0.43%，投资回报极差。公司上市以来共披露28份年报，出现过2次亏损，商业模式稳定性偏弱。当前业绩增长主要依赖营销驱动，其可持续性有待进一步观察。

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