胜利股份（000407）2025年三季报财务分析：净利润增长但现金流与债务风险仍需关注

近期胜利股份（000407）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

胜利股份（000407）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入30.42亿元，同比下降5.07%；归母净利润为1.2亿元，同比增长9.43%；扣非净利润达1.19亿元，同比增长20.21%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为8.84亿元，同比下降12.5%；归母净利润为3163.51万元，同比增长14.35%；扣非净利润为3084.89万元，同比增长22.17%。

主要财务指标

• 毛利率：16.04%，同比提升1.9%。
• 净利率：4.97%，同比提升26.06%。
• 三费合计：销售费用、管理费用和财务费用共计2.92亿元，三费占营收比例为9.6%，同比下降3.92%。
• 每股净资产：3.46元，同比增长3.27%。
• 每股收益：0.14元，同比增长9.38%。
• 每股经营性现金流：-0.05元，同比改善31.31%。

截至报告期末，公司货币资金为4.74亿元，较去年同期的7.65亿元下降38.01%；应收账款为4.07亿元，同比下降2.07%；有息负债为12.9亿元，较去年同期的15.24亿元下降15.36%。

财务健康状况与风险提示

根据财报分析工具评估，公司资本回报能力偏弱。2024年度ROIC为4.34%，低于近10年中位数水平5.22%。历史数据显示，公司自上市以来共披露28份年报，出现过2次亏损，反映出其商业模式较为脆弱。

此外，以下几项财务指标值得关注：

• 货币资金/流动负债为24.64%，表明短期偿债能力偏弱。
• 近三年经营性现金流均值/流动负债为18.41%，反映持续经营产生的现金流对债务覆盖能力不足。
• 有息资产负债率为21.33%，存在一定债务压力。
• 应收账款/利润高达347.42%，说明盈利质量可能受到高应收影响。

盈利模式分析

从业绩驱动因素看，公司当前业绩增长主要依赖营销推动，需进一步审视该模式的可持续性及投入产出效率。

综上所述，尽管胜利股份在2025年前三季度实现了净利润的稳步增长，且费用控制有所优化，但营收下滑、现金流紧张以及较高的应收账款与商誉占比，仍对公司长期财务稳健性构成挑战。

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