特力A（000025）：营收大幅下滑但盈利能力与现金流显著改善

近期特力A（000025）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

特力A（000025）2025年三季报财务分析

收入与利润表现

• 营业总收入：截至2025年三季报，公司实现营业总收入11.67亿元，同比下降43.56%。
• 归母净利润：报告期内归母净利润达1.24亿元，同比增长14.36%。
• 扣非净利润：扣非净利润为1.17亿元，同比增长17.35%。

按单季度数据看，2025年第三季度：- 营业总收入为2.89亿元，同比下降40.78%；- 归母净利润为3958.65万元，同比增长25.98%；- 扣非净利润为4017.49万元，同比增长38.77%。

尽管营业收入持续下滑，但净利润指标均实现双位数增长，反映出公司在成本控制或非经常性损益方面有所优化。

盈利能力分析

• 毛利率：本期毛利率为17.53%，同比增幅高达97.74%。
• 净利率：净利率达到10.16%，同比提升88.72%。

盈利能力显著增强，表明单位收入下的盈利水平大幅提升，可能源于高毛利业务占比上升或成本压缩成效明显。

费用与营运效率

• 三费合计占营收比：销售、管理、财务费用合计占营收比例为4.76%，较去年同期上升71.52%。

虽然费用占比上升，但在营收大幅下降背景下仍保持较低水平，体现较强的费用管控能力。

资产与偿债能力

• 货币资金：期末货币资金为1.82亿元，较上年同期的2.21亿元减少17.77%。
• 应收账款：应收账款为1628.49万元，较上年同期的2.63亿元大幅下降93.82%，回款能力显著增强。
• 有息负债：有息负债为3132.1万元，较上年同期的1.27亿元下降75.41%，债务压力明显减轻。

财报体检提示需关注现金流状况，因货币资金/流动负债比率仅为64.5%，短期偿债保障尚可但存在一定压力。

股东回报与运营现金流

• 每股净资产：为4.19元，同比增长6.40%。
• 每股收益：为0.29元，同比增长14.36%。
• 每股经营性现金流：为0.4元，同比大增314.21%，远超利润增速，反映盈利质量提高。

综合评价

从业务角度看，公司ROIC去年为7.06%，历史中位数为6.33%，整体资本回报能力偏弱。公司上市以来发布年报31份，曾出现4次亏损，历史财报表现一般。当前虽营收承压，但盈利能力、现金流和资产负债结构均有积极变化，显示出一定的经营韧性。

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