纳睿雷达（688522）2025年三季报财务分析：营收与利润大幅增长但Q3盈利承压，应收账款风险需关注

近期纳睿雷达（688522）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利能力

截至2025年三季度末，纳睿雷达营业总收入为2.54亿元，同比上升86.5%；归母净利润达7315.67万元，同比上升181.28%；扣非净利润为6676.55万元，同比上升125.09%，整体盈利能力显著提升。

毛利率为70.06%，较去年同期下降7.91个百分点；净利率为28.8%，同比提升50.82%。尽管毛利率有所下滑，但净利率明显改善，反映出公司在成本控制或非经常性损益方面取得积极成效。

单季度表现

2025年第三季度单季数据显示，营业总收入为9912.46万元，同比上升56.28%；但归母净利润为1621.02万元，同比下降19.43%；扣非净利润为1334.73万元，同比下降33.56%。表明公司在收入持续增长的同时，第三季度盈利能力出现回落，需关注其背后的成本或费用因素。

费用结构

销售、管理及财务费用合计为3231.39万元，三费占营收比例为12.72%，同比上升22.08%，显示期间费用负担有所加重，可能对利润形成一定挤压。

资产与现金流

货币资金为8.8亿元，较上年同期的14.14亿元减少37.79%；应收账款为1.96亿元，较上年同期的2.72亿元下降27.80%；有息负债为128.69万元，大幅低于上年同期的3322.29万元，偿债压力较小，现金资产状况健康。

每股经营性现金流为0.25元，同比增加364.73%（上年同期为-0.1元），显示主营业务现金流回笼能力显著增强。

股东权益与估值指标

每股净资产为7.5元，同比下降25.54%；每股收益为0.24元，同比上升166.67%。净资产下降可能与股本扩张或留存收益变动有关。

风险提示

财报显示，公司当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达255.89%，虽本期应收账款余额同比下降，但仍处于较高水平，未来回款情况和信用减值风险值得持续关注。

此外，公司业绩被指出主要依赖研发及资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的回报效率及其可持续性。历史ROIC中位数为23.95%，但2024年ROIC仅为1.93%，波动较大，反映投资回报稳定性有待加强。

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