芯联集成（688469）：2025年三季报显示营收稳步增长但盈利仍承压，现金流与债务结构需关注

近期芯联集成（688469）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

芯联集成（688469）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入达54.22亿元，同比增长19.23%；归母净利润为-4.63亿元，同比上升32.32%；扣非净利润为-8.73亿元，同比上升18.66%。单季度数据显示，第三季度实现营业总收入19.27亿元，同比增长15.52%；归母净利润为-2.93亿元，同比下降37.15%；扣非净利润为-3.38亿元，同比下降14.02%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为3.97%，同比增幅达1020.75%；净利率为-29.08%，同比增幅为19.78%。尽管毛利率显著提升，但净利率仍处于负值区间，表明公司在覆盖全部成本后尚未实现整体盈利。

费用控制情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为3.69亿元，三费占营收比例为6.81%，同比下降13.71%，显示公司在期间费用控制方面有所改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为21.14亿元，较上年同期的47.49亿元下降55.47%；应收账款为14.18亿元，同比增长20.57%；有息负债为103.15亿元，同比下降15.72%。货币资金/流动负债比率仅为66.7%，提示短期偿债能力存在一定压力。

股东回报与现金流

每股净资产为1.58元，同比下降7.11%；每股收益为-0.07元，同比上升30.0%；每股经营性现金流为0.09元，同比下降36.28%，反映经营活动产生的现金流入有所减少。

综合财务评价

根据财报分析工具评估，公司历史上投资回报率偏低，上市以来中位数ROIC为-13.21%，且多数年度处于亏损状态。当前建议重点关注公司的现金流状况、有息资产负债率（已达32.06%）以及应收账款水平，尤其是在归母净利润持续为负的情况下，需警惕潜在财务风险。

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