有研硅（688432）2025年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款压力上升

近期有研硅（688432）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

有研硅（688432）2025年前三季度实现营业总收入7.47亿元，同比下降3.43%；归母净利润为1.56亿元，同比下降19.81%；扣非净利润为9918.39万元，同比下降31.16%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.56亿元，同比下降3.87%；归母净利润为5008.33万元，同比下降21.99%；扣非净利润为2561.85万元，同比下降51.41%，盈利能力明显承压。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为38.51%，同比增长5.31%；净利率为24.63%，同比减少14.41%。尽管毛利率有所提升，但净利率下滑显著，反映整体盈利质量减弱。

三费合计为3856.93万元，三费占营收比为5.17%，同比增长84.27%，期间费用压力明显上升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为8.77亿元，较去年同期的10.37亿元下降15.43%；应收账款为2.81亿元，较去年同期的2.38亿元增长17.88%；有息负债为516.23万元，较去年同期的388.35万元增长32.93%。

每股净资产为3.56元，同比增长3.45%；每股收益为0.13元，同比下降19.76%；每股经营性现金流为0.16元，同比增长40.16%，显示经营性现金流有所改善。

风险提示

本报告期公司应收账款占最新年报归母净利润比例达120.51%，应收账款规模较高，可能对公司未来回款和现金流造成一定压力，需重点关注其回收风险。

综合评价

从业务评价来看，公司2024年度ROIC为5.3%，资本回报率一般；历史上市以来中位数ROIC为9.3%，投资回报整体尚可。净利率为27.03%，产品附加值较高。但从当前财报看，营收下滑、利润降幅扩大、费用占比快速上升，叠加应收账款高企，短期经营面临一定挑战。

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