中国电研（688128）2025年三季报财务分析：营收利润双增但Q3增速放缓，应收账款与现金流压力需关注

近期中国电研（688128）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中国电研（688128）2025年三季报显示，公司整体经营业绩保持增长态势。报告期内，营业总收入达34.75亿元，同比增长9.98%；归母净利润为3.81亿元，同比增长18.53%；扣非净利润为3.61亿元，同比增长21.84%，反映出公司核心盈利能力有所增强。

从单季度数据来看，2025年第三季度实现营业总收入11.46亿元，同比增长4.52%；归母净利润为1.23亿元，同比下降1.57%；扣非净利润为1.14亿元，同比下降1.14%。第三季度盈利指标同比出现下滑，表明公司短期增长动能有所减弱。

盈利能力分析

公司2025年前三季度毛利率为33.54%，较上年同期下降1.23个百分点；净利率为11.01%，同比提升7.69个百分点，显示在成本控制和费用管理方面取得一定成效。每股收益为0.94元，同比增长18.99%；每股净资产为8.43元，同比增长11.03%，反映股东权益稳步提升。

费用与现金流情况

期间销售费用、管理费用和财务费用合计为4.54亿元，三费占营业收入比例为13.06%，同比下降7.61个百分点，体现出公司在提质增效方面的进展。

经营性现金流表现亮眼，每股经营性现金流为1.55元，同比大幅增长890.47%。货币资金余额为10.17亿元，较去年同期增长25.55%，流动性基础有所改善。

资产质量与风险提示

尽管盈利指标向好，但应收账款规模仍值得关注。报告期末应收账款为10.81亿元，虽然较去年同期的13.35亿元下降19.08%，但其占最新年报归母净利润的比例高达231.35%，表明回款周期较长，存在一定的信用风险。

此外，财报体检工具提示需关注公司现金流状况：货币资金/流动负债为32.54%，近3年经营性现金流均值/流动负债为15.19%，两项指标偏低，短期偿债能力面临一定压力。

主要财务数据对比

综合评价

中国电研2025年前三季度整体业绩稳健增长，盈利能力持续改善，费用管控有效，经营性现金流显著提升。然而，第三季度净利润同比下滑，叠加应收账款高企及货币资金对流动负债覆盖不足等问题，提示投资者应关注其资产质量和短期流动性风险。公司ROIC历史水平较强，商业模式依赖研发驱动，长期发展仍需观察技术转化效率与市场拓展能力。

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