康德莱（603987）2025年三季报财务分析：盈利水平稳步提升，费用管控成效显著但需关注现金流与应收账款风险

近期康德莱（603987）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力持续改善

康德莱（603987）2025年前三季度实现营业总收入17.21亿元，同比增长0.95%；归母净利润达1.94亿元，同比增长17.27%；扣非净利润为1.89亿元，同比增长16.06%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为5.96亿元，同比增长2.44%；归母净利润为6850.48万元，同比增长14.33%；扣非净利润为6546.15万元，同比增长10.25%。

盈利能力方面，本期毛利率为32.59%，同比提升4.12个百分点；净利率为12.44%，同比上升15.65个百分点，反映出公司在成本控制和经营效率方面的优化取得积极成效。

费用管控有效，资产质量稳健

报告期内，公司销售费用、管理费用和财务费用合计为2.65亿元，三费占营收比例为15.39%，同比下降8.92个百分点，显示出较强的费用管控能力。

每股收益为0.44元，同比增长18.92%；每股净资产为6.11元，同比增长7.52%，表明股东权益稳步增长。货币资金为4.17亿元，较上年同期的3.27亿元增长27.55%，流动性有所增强。

需关注的风险点

尽管整体财务表现良好，但仍存在潜在风险。应收账款为9.9亿元，较上年同期的9.35亿元增长5.85%，且应收账款/利润比例高达459.66%，提示回款周期较长或信用政策趋松，可能影响利润质量。

此外，货币资金/流动负债比例为45.62%，处于较低水平，短期偿债能力存在一定压力，建议持续关注公司现金流管理和债务结构变化。

投资回报与商业模式

根据历史数据，公司2024年度ROIC为7.04%，上市以来中位数ROIC为10.62%，整体投资回报处于合理区间，但近年回报水平略有下滑。商业模式方面，公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步观察其市场拓展可持续性及核心竞争力构建情况。

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