飞科电器（603868）2025年三季报财务分析：营收利润双降但盈利能力改善，扣非净利与现金流显著增长

近期飞科电器（603868）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

飞科电器（603868）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入30.4亿元，同比下降8.46%；归母净利润为4.57亿元，同比下降1.61%；扣非净利润达4.07亿元，同比增长8.13%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为9.24亿元，同比下降7.75%；归母净利润为1.36亿元，同比下降8.76%；扣非净利润为1.13亿元，同比增长10.64%。

盈利能力分析

尽管收入和归母净利润有所下滑，公司盈利能力持续改善。本期毛利率为57.09%，同比提升1.93个百分点；净利率为15.04%，同比上升7.48个百分点。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为11.28亿元，三费占营收比例为37.11%，较上年同期下降4.59个百分点，显示费用控制能力增强。

资产端，货币资金为1.72亿元，同比下降24.91%；应收账款为2.02亿元，同比下降14.92%；有息负债大幅下降至127.14万元，较去年同期的4.43亿元减少99.71%，偿债压力明显减轻。

股东回报与现金流

每股净资产为7.51元，同比增长7.66%；每股收益为1.05元，同比下降1.87%；每股经营性现金流为1.71元，同比大增133.19%，反映经营回款能力显著增强。

业务模式与投资回报

据证券之星价投圈分析，公司上年度ROIC为13.72%，资本回报表现较强。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为35.09%，整体投资回报良好。2024年最低ROIC仍达13.72%，表明公司在不同周期下均保持较好的资本效率。

公司净利率历史水平为11.04%，产品附加值处于行业中等水平。当前业绩增长主要依赖营销驱动，需关注其可持续性。

总结

飞科电器在2025年前三季度面临收入下滑压力，但通过优化费用结构、提升运营效率，实现了毛利率、净利率及扣非净利润的同步增长，经营性现金流大幅改善，财务状况趋于稳健。

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