五洲新春（603667）2025年三季报财务分析：营收稳步增长，盈利能力小幅提升但需关注债务与现金流风险

近期五洲新春（603667）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，五洲新春营业总收入为26.61亿元，同比增长7.6%；归母净利润达9848.29万元，同比增长0.25%；扣非净利润为9136.19万元，同比增长7.0%。单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入7.67亿元，同比增长6.33%；归母净利润为2319.29万元，同比增长0.07%；扣非净利润为2254.79万元，同比增长65.15%。

公司盈利能力有所增强，毛利率为17.31%，同比上升1.07个百分点；净利率为4.1%，同比上升0.07个百分点。

成本与费用控制

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.46亿元，三费占营业收入比例为9.26%，较上年同期上升4.8%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为5.89亿元，同比下降12.20%；应收账款为8.69亿元，同比增长0.41%；有息负债为11.72亿元，同比增长8.98%。有息资产负债率为22.5%。

盈利能力与运营效率

每股净资产为8.14元，同比增长1.63%；每股收益为0.27元，与去年同期持平；每股经营性现金流为0.39元，同比增长3.79%。

根据财报分析工具提示，公司去年ROIC为3.14%，资本回报率偏低；上市以来中位数ROIC为6.69%，整体投资回报一般。净利率为2.79%，表明产品或服务附加值有限。

风险提示

• 现金流方面需重点关注，货币资金/流动负债为43.91%，近三年经营性现金流均值/流动负债为16.17%。
• 应收账款规模较高，应收账款/利润比例达到950.87%，存在回款压力或资产质量风险。
• 公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步评估该模式的可持续性。

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