长久物流（603569）：营收增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需关注

近期长久物流（603569）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

长久物流（603569）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入35.91亿元，同比增长23.38%；归母净利润为4849.08万元，同比下降20.73%；扣非净利润为1065.99万元，同比下降83.62%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达12.65亿元，同比增长16.39%；归母净利润为3832.2万元，同比大幅上升345.26%；但扣非净利润仅为150.46万元，同比下降87.32%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所弱化。2025年三季报毛利率为7.93%，同比下降30.92%；净利率为2.1%，同比下降27.93%。尽管营收持续增长，但利润端表现疲软，反映出公司在成本控制或主营业务附加值方面面临压力。每股收益为0.08元，同比下降27.27%，进一步印证了盈利水平的下滑趋势。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.83亿元，三费占营收比例为7.89%，同比下降20.83%，表明公司在费用管控上取得一定成效。资产结构方面，货币资金为8.88亿元，较上年同期的5.51亿元增长61.20%；应收账款为12.93亿元，较上年同期的12.69亿元微增1.88%；有息负债为17.29亿元，较上年同期的19.19亿元下降9.91%。

风险提示

财报分析工具提示多项潜在风险：- 应收账款规模较高，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1624.71%，存在回款周期长或坏账风险；- 现金流状况需关注，货币资金/流动负债为55.17%，近3年经营性现金流均值/流动负债为18.44%，流动性压力较为明显；- 债务结构方面，有息资产负债率为21.18%，虽处于可控范围，但仍需警惕偿债能力变化。

综合评价

长久物流在2025年前三季度实现了营业收入的显著增长，且费用控制有所改善，但净利润尤其是扣非净利润大幅下滑，反映核心盈利能力减弱。公司当前面临的主要挑战在于盈利质量下降与应收账款高企带来的运营资金压力。业务模式仍依赖营销驱动，资本回报率（ROIC）去年为4.04%，远低于历史中位数20.84%，投资回报表现偏弱。未来需重点关注其现金流管理及主业盈利能力修复情况。

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