盛景微（603375）三季报财务分析：营收净利小幅增长但Q3显著承压，应收账款与现金流风险需警惕

近期盛景微（603375）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盛景微（603375）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季度末，盛景微实现营业总收入3.46亿元，同比增长0.68%；归母净利润为1925.17万元，同比增长1.2%；扣非净利润为1347.2万元，同比增长24.06%。整体来看，公司主营业务盈利能力有所提升，尤其是非经常性损益之外的经营性利润增长较为明显。

然而，单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为1.11亿元，同比下降2.77%；归母净利润为487.39万元，同比下降50.78%；扣非净利润为238.09万元，同比下降43.1%。第三季度业绩出现明显下滑，反映出公司在当前季度面临较大的经营压力。

二、盈利能力分析

公司本期毛利率为33.11%，较去年同期下降6.35个百分点；净利率为5.49%，同比提升58.0%。尽管毛利率有所回落，但净利率大幅提升，表明公司在成本控制或费用管理方面取得一定成效。

三费合计为4989.82万元，占营收比重为14.42%，同比下降7.92个百分点，显示出期间费用管控能力增强。

三、资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.95亿元，较上年同期增长36.30%，现金储备较为充裕。但应收账款高达3.86亿元，同比增长1.92%，且应收账款占最新年报归母净利润的比例达到1686.4%，表明公司存在较高的回款风险和潜在坏账压力。

此外，公司有息负债为4895.26万元，同比大幅增长2563.16%，短期偿债压力可能上升，需关注未来财务费用变化趋势。

四、股东回报与现金流

每股净资产为15.7元，同比增长0.73%；每股收益为0.19元，与去年同期持平。每股经营性现金流为0.62元，同比大幅增长151.07%，由负转正，显示公司经营活动现金流状况显著改善。

但财报体检工具提示：近3年经营性现金流均值/流动负债为-42.43%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，说明长期现金流仍处于紧张状态，持续造血能力有待加强。

五、综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其投入产出效率。历史ROIC中位数为29.61%，投资回报整体较好，但最近一年ROIC仅为0.74%，资本使用效率明显下降。

综上所述，盛景微2025年前三季度整体盈利小幅增长，扣非净利润增速亮眼，费用控制有效，但第三季度业绩显著下滑，叠加高企的应收账款和历史偏低的经营性现金流水平，未来经营可持续性仍存不确定性，建议重点关注其回款能力与现金流管理状况。

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