华翔股份（603112）2025年三季报财务分析：盈利指标稳步提升，现金流承压需关注应收账款风险

近期华翔股份（603112）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力持续改善

华翔股份（603112）2025年前三季度实现营业总收入29.83亿元，同比增长7.01%；归母净利润达4.06亿元，同比增长18.92%；扣非净利润为3.67亿元，同比增长20.36%。公司整体盈利能力呈上升趋势。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为10.06亿元，同比增长17.43%；归母净利润为1.15亿元，同比增长4.77%；扣非净利润为1.05亿元，同比增长7.48%。

毛利率和净利率均有所提升，本期毛利率为22.26%，同比增加0.41个百分点；净利率为13.6%，同比提升16.22个百分点。

成本控制与费用管理优化

报告期内，公司销售费用、管理费用及财务费用合计为1.46亿元，三费占营业收入比例为4.9%，较上年同期下降23.98个百分点，反映出公司在期间费用控制方面取得显著成效。

资产与负债结构稳健

截至报告期末，公司货币资金为4.54亿元，同比下降15.83%；有息负债为7.42亿元，较去年同期的15.18亿元大幅减少51.07%，显示债务压力明显缓解。

每股净资产为8.01元，同比增长14.85%，表明股东权益持续增厚。

现金流与营运风险提示

尽管盈利表现良好，但每股经营性现金流为-0.34元，同比减少145.43%，由正转负，显示出经营活动现金流压力加大。

应收账款为11.23亿元，较去年同期的9.3亿元增长20.74%，增速高于收入增长。财报体检工具提示，应收账款与利润之比已达238.71%，建议重点关注回款情况及潜在信用风险。

综合评价

从业务评价来看，公司去年ROIC为11.52%，上市以来中位数ROIC也为11.52%，投资回报处于一般水平；2022年最低ROIC为6.86%。净利率历史水平为11.8%，产品附加值一般。整体财务表现相对稳定，但需警惕应收账款高企对现金流的负面影响。

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