越剑智能（603095）2025年三季报财务分析：营收下滑但盈利改善，费用压力与现金流风险显现

近期越剑智能（603095）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

越剑智能（603095）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入8.72亿元，同比下降3.42%；归母净利润为8076.66万元，同比增长11.77%；扣非净利润为6450.31万元，同比下降4.9%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.21亿元，同比下降32.59%；归母净利润为1813.78万元，同比下降38.84%；扣非净利润为1249.58万元，同比下降55.26%。

尽管整体营收承压，公司盈利能力有所提升，毛利率达15.64%，同比增幅为12.85%；净利率为9.26%，同比增幅为15.75%。

盈利能力分析

• 毛利率：本期为15.64%，较去年同期增长12.85个百分点。
• 净利率：本期为9.26%，同比提升15.75个百分点。
• 每股收益：为0.31元，同比增长12.14%。

公司在毛利率和净利率方面表现改善，反映出成本控制或产品结构优化可能带来积极影响，但该趋势未在扣非净利润中体现，后者同比下滑4.9%。

费用与运营效率

• 三费合计占营收比：为3.68%，同比大幅上升347.58%。
• 三费总额：为3212.22万元。

费用比率显著攀升，表明公司在销售、管理和财务方面的支出压力明显增加，可能是导致经营性现金流下降的重要因素之一。

资产与偿债能力

• 货币资金：为8.16亿元，同比下降35.24%。
• 有息负债：为4052.71万元，同比下降51.71%。
• 应收账款：为3.5亿元，同比增长27.45%。

公司有息负债减少，现金资产仍较充裕，短期偿债压力较小。但应收账款增速远高于营收降幅，回款效率值得关注。

股东权益与现金流

• 每股净资产：为8.98元，同比下降31.89%。
• 每股经营性现金流：为0.23元，同比下降63.1%。

每股净资产和经营性现金流均出现大幅下滑，反映股东权益缩水及主营业务现金生成能力减弱。

风险提示

根据财报体检工具提示：

• 公司近3年经营性现金流均值/流动负债为16.43%，建议关注现金流状况。
• 应收账款/利润达355.42%，存在较高的回款风险，需警惕坏账可能性。

此外，公司ROIC（投入资本回报率）去年为2.48%，历史中位数为13.45%，说明当前资本利用效率偏低，投资回报处于弱势区间。

总结

越剑智能在2025年前三季度实现了归母净利润的增长和盈利能力的提升，但营收持续下滑、扣非净利润负增长、三费占比激增以及经营性现金流大幅萎缩等问题凸显出经营压力。虽然偿债能力尚可，但应收账款高企与现金流紧张构成潜在风险点，未来需重点关注费用管控与回款质量。

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