彩蝶实业（603073）三季报：营收稳步增长但盈利承压，应收账款风险需关注

近期彩蝶实业（603073）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，彩蝶实业营业总收入为5.92亿元，同比上升6.2%。归母净利润为6288.19万元，同比下降4.72%；扣非净利润为6376.05万元，同比下降12.75%，显示盈利能力有所弱化。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达2.11亿元，同比增长13.06%；归母净利润为1774.93万元，同比大幅上升191.47%；扣非净利润为1808.44万元，同比增长21.0%，表明第三季度经营改善明显。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为26.01%，同比下降3.03个百分点；净利率为10.53%，同比下降9.73个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计5242.34万元，三费占营收比为8.86%，同比上升31.13%，反映出期间费用压力加大。

资产与现金流状况

货币资金为3.51亿元，较上年同期的3.4亿元略有增长。应收账款为1.43亿元，尽管较去年同期的1.48亿元下降3.36%，但其占最新年报归母净利润的比例高达142.79%，提示回款风险值得关注。

有息负债为9717.37万元，相比上年同期的1.55亿元显著减少37.29%，债务负担减轻。

每股净资产为11.92元，同比增长4.92%；每股收益为0.54元，同比下降5.26%；每股经营性现金流为0.45元，同比下降26.71%，显示经营活动现金生成能力减弱。

综合财务评价

从业务角度看，公司去年ROIC为5.78%，资本回报率一般。历史中位数ROIC为17.35%，说明长期投资回报较好，但近年有所下滑。净利率为12.64%，体现产品或服务具备一定附加值。

偿债能力方面，现金资产状况健康，且有息负债明显下降，短期偿债压力较小。

然而，财报体检工具提示应重点关注应收账款状况，当前应收账款/归母净利润比例已达142.79%，存在潜在坏账或回款周期延长的风险。

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