内蒙一机（600967）2025年三季报财务分析：营收利润双增但应收账款高企，现金流压力仍存

近期内蒙一机（600967）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2025年三季度末，内蒙一机（600967）实现营业总收入78.94亿元，同比增长11.07%；归母净利润为3.86亿元，同比增长6.18%；扣非净利润为3.83亿元，同比增长9.31%。整体盈利能力稳中有升。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为21.67亿元，同比下降6.59%；归母净利润为9614.48万元，同比下降3.85%；扣非净利润为9518.13万元，同比上升6.91%。尽管当季收入和净利润有所下滑，但核心盈利能力保持韧性。

盈利质量与费用控制

公司本期毛利率为11.13%，同比下降3.73个百分点；净利率为4.88%，同比下降4.7个百分点。在盈利能力指标回落背景下，费用管控成效显著，销售、管理、财务三项费用合计2.56亿元，占营收比重为3.24%，同比下降14.23%。

每股收益为0.23元，同比增长6.07%；每股净资产为6.97元，同比增长3.0%。反映股东权益稳步增长。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为22.32亿元，较上年同期的15.39亿元增长45.01%；应收账款为31.68亿元，较上年同期的30.02亿元增长5.51%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达634.16%，显示回款周期较长，存在一定的信用风险。

有息负债为3.19亿元，较上年同期的5.83亿元下降45.35%，债务负担明显减轻。

每股经营性现金流为-0.39元，虽仍为负值，但同比改善82.77%，显示现金流压力有所缓解，但仍需持续关注其可持续性。

综合财务评价

根据财报分析工具提示，公司近一年ROIC为3.92%，历史10年中位数ROIC为4.17%，投资回报水平偏弱。净利率5.05%表明产品附加值一般。公司业绩被认为主要依赖研发驱动，需进一步审视该模式的可持续性。

财务体检建议重点关注以下方面：- 公司货币资金/流动负债为85.09%，短期偿债能力接近警戒线；- 近三年经营性现金流净额均值/流动负债为-87.59%，长期现金流承压；- 应收账款与利润比高达634.16%，存在较大回款风险。

综上，公司在收入规模和净利润方面实现增长，费用控制良好，但盈利质量承压，应收账款高企及经营性现金流持续为负的问题仍需警惕。

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