千味央厨（001215）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期千味央厨（001215）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入13.78亿元，同比上升1.0%，归母净利润5377.55万元，同比下降34.06%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.92亿元，同比上升4.27%，第三季度归母净利润1798.55万元，同比下降19.08%。本报告期千味央厨公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达148.21%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.73%，同比减6.27%，净利率3.88%，同比减34.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.17亿元，三费占营收比15.75%，同比增8.57%，每股净资产19.22元，同比增6.74%，每股经营性现金流1.15元，同比增2643.08%，每股收益0.55元，同比减34.52%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.91%，资本回报率不强。去年的净利率为4.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.8%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.91%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达148.21%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8100.0万元，每股收益均值在0.83元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请简单介绍一下公司 2025 年第三季度经营情况。
答：2025年第三季度，公司营业收入 49,177.36万元，同比增长 4.27%；归属于上市公司股东的净利润 1,798.55万元，同比减少 19.08%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润1,950.61万元，同比减少 14.00%。公司基本每股收益 0.19元/股，同比减少 17.39%，稀释每股收益 0.19元/股，同比减少 17.39%，加权平均净资产收益率 0.96%，同比减少 0.29%。报告期末，公司总资产 243,116.63万元，比上年度末增长 4.71%；归属于上市公司股东的所有者权益 186,742.69万元，比上年度末增长 2.50%。
问题 2、公司在新零售端的表现如何？主要做了哪些？
公司利用在直营客户端产品研发和定制化生产优势，通过快速响应客户需求，加快产品创新能力，结合新零售端的市场需要，与盒马、沃尔玛、永辉等建立合作。公司将进一步与客户建立深度合作，积极打造大单品，从而降低原材料和生产成本，提高综合毛利率。
问题 3、公司在经销商渠道产品和销售策略是否较前期有调整？
公司在稳基量的前提下，在经销商渠道做了结构性调整，以服务为导向，赋能经销商服务终端客户，如团餐、西快、商超熟食区等场景的客户，增加客户粘性，从而增加不同场景适配产品的销售。
问题 4、如何判断公司未来费用投放的可持续性？
从市场规模和宏观趋势看，食品行业依赖人口规模，目前整体人口规模稳定。从客户需求端来看，客户更注重产品创新、品质及服务的稳定性，而产品品质保障和新品研发需要长期且大量的资源投入，低价竞争不可持续，对行业内公司可持续盈利能力有较高要求。公司费用投放策略结合渠道发展结构，对小 B端依据各自服务渠道特点，大力扶持服务终端渠道的经销商。
问题 5、公司三季度业绩改善的主要原因是什么？
行业整体呈现理性和稳定状态，公司三季度业绩提升主要源于销售渠道结构改善、大客户产品创新、供应链精益与内部挖潜效益体现，以及坚持推新拓渠策略（包括着力拓展差异化 C端渠道）。
问题 6、公司在新零售渠道的业务开展情况如何？
公司积极拥抱新零售销售趋势，竞争优势在于将服务直营客户的产品定制化能力转化应用于新零售渠道，这也是公司在长期服务直营客户中积累的核心能力。公司随着与盒马、沃尔玛等新零售头部企业合作的加深，在销售规模提升的同时，也使公司的研发和客户服务能力在新渠道中得到验证和提升，为公司服务餐饮全场景及开拓新客户提供坚实的基础。

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