山东药玻（600529）2025年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款压力凸显

近期山东药玻（600529）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

山东药玻（600529）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季度末，山东药玻实现营业总收入34.01亿元，同比下降11.1%；归母净利润为5.42亿元，同比下降24.7%；扣非净利润为5.16亿元，同比下降25.13%。整体业绩呈现明显下滑趋势。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业收入为10.27亿元，同比下降17.14%；归母净利润为1.71亿元，同比下降30.15%；扣非净利润为1.61亿元，同比下降31.2%。第三季度降幅较前三季度整体更为显著。

二、盈利能力分析

• 毛利率：本期为33.08%，同比增长3.05个百分点。
• 净利率：本期为15.95%，同比减少15.31个百分点。

尽管毛利率有所提升，但净利率大幅下滑，反映出在收入下降的同时，成本或费用端压力加剧，盈利能力受到挤压。

三、费用与现金流

• 销售、管理及财务费用合计为2.55亿元，三费占营收比例为7.51%，同比增长34.31%。
• 每股经营性现金流为0.77元，同比下降37.16%。

费用占比上升叠加经营性现金流减弱，表明公司在运营效率方面面临一定挑战。

四、资产负债与偿债能力

• 应收账款为9.28亿元，较上年同期的9.88亿元下降6.08%。
• 当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到98.38%，处于较高水平。
• 货币资金为7.95亿元，较上年同期的10.88亿元减少26.95%。

虽然现金资产状况被评价为“非常健康”，但应收账款规模较大，回款周期可能对现金流形成压力。

五、股东回报与资本结构

• 每股净资产为12.28元，同比增长4.64%。
• 每股收益为0.82元，同比下降24.71%。

净资产稳步增长显示公司积累能力尚可，但盈利下滑导致每股收益明显缩水。

六、综合评价

根据财报分析工具显示，公司历史ROIC中位数为10.38%，2024年ROIC为11.86%，资本回报率处于一般水平。产品附加值较高，历史财报表现相对稳定。当前需重点关注应收账款与利润匹配度的风险，防范潜在信用风险和现金流压力。

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