*ST松发（603268）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期*ST松发（603268）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入117.59亿元，同比上升237.23%，归母净利润12.71亿元，同比上升1614.08%。按单季度数据看，第三季度营业总收入50.79亿元，同比上升170.27%，第三季度归母净利润6.24亿元，同比上升696.91%。本报告期*ST松发存货明显上升，存货同比增幅达3350.72%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率21.8%，同比增71.56%，净利率10.81%，同比增408.28%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.07亿元，三费占营收比6.87%，同比减3.33%，每股净资产8.31元，同比增6826.23%，每股经营性现金流-0.85元，同比增95.05%，每股收益2.74元，同比增356.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-27.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.81%，投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为-36.85%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为22.97%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.08%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.89%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）
5. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达1997.41%）

持有*ST松发最多的基金为博时主题LOF，目前规模为52.65亿元，最新净值1.175（10月28日），较上一交易日下跌0.76%，近一年上涨14.51%。该基金现任基金经理为金晟哲。

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