北方股份（600262）三季报业绩显著增长但应收账款风险需关注

近期北方股份（600262）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

北方股份（600262）2025年三季报财务分析

一、整体经营表现

截至2025年三季度末，北方股份实现营业总收入24.5亿元，同比增长28.7%；归母净利润达1.81亿元，同比增长67.26%；扣非净利润为1.77亿元，同比增长81.37%。整体盈利水平大幅提升，显示出较强的盈利能力改善趋势。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为7.6亿元，同比增长41.43%；第三季度归母净利润为8143.63万元，同比增长143.42%；扣非净利润为8076.43万元，同比增长153.29%，表明公司在当季实现了加速增长。

二、盈利能力与费用控制

公司本期毛利率为19.88%，同比下降4.64个百分点；净利率为8.24%，同比提升22.64个百分点。尽管毛利率有所下滑，但净利率显著提高，反映出公司在成本和费用管控方面取得积极成效。

期间费用（销售、管理、财务费用合计）为6341.7万元，占营业收入比重为2.59%，较上年同期下降42.38个百分点，体现出良好的费用控制能力。

三、资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为15.47亿元，较去年同期的5.51亿元大幅增长180.73%；有息负债为4442.29万元，相比去年同期的1.44亿元下降69.25%，显示公司债务压力明显减轻，现金状况较为充裕。

每股经营性现金流为4.93元，同比增长1588.95%，远高于同期每股收益1.07元，说明公司盈利质量较高，经营活动回款能力显著增强。

四、潜在风险点

尽管财务指标整体向好，但仍存在值得关注的风险因素：

• 应收账款偏高：本期应收账款为4.94亿元，虽较去年同期的5.95亿元下降16.89%，但其占最新年报归母净利润的比例高达276.2%，提示可能存在回款周期较长或坏账风险，需持续关注后续回收情况。

• 投资回报历史波动较大：公司近10年中位数ROIC为5.73%，历史投资回报较弱；2015年ROIC曾低至-8.57%，且上市以来出现过1次亏损年度，反映长期盈利能力稳定性有待加强。

五、综合评价

北方股份2025年前三季度在收入、利润及现金流方面表现亮眼，费用控制有效，资产负债结构优化。然而，较高的应收账款与历史偏低的投资回报中位水平提示投资者应关注其盈利可持续性与资产质量风险。

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