福瑞达（600223）三季报财务分析：营收利润双降，应收账款高企拖累现金流

近期福瑞达（600223）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

福瑞达（600223）2025年前三季度实现营业总收入25.97亿元，同比下降7.34%；归母净利润为1.42亿元，同比下降17.19%；扣非净利润为1.3亿元，同比下降13.7%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为8.07亿元，同比下降7.97%；归母净利润为3378.08万元，同比下降23.07%；扣非净利润为2557.96万元，同比下降34.87%，盈利能力持续承压。

盈利能力分析

公司整体毛利率为51.47%，同比微降0.74个百分点；净利率为6.87%，同比下降8.14个百分点，反映盈利空间受到挤压。期间费用合计10.45亿元，三费占营收比达40.24%，较上年同期上升0.09个百分点，成本控制压力显现。

资产与现金流状况

截至2025年9月30日，公司货币资金为27.51亿元，较上年同期下降6.54%；应收账款为4.62亿元，较上年同期增长2.52%。值得注意的是，本期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达189.82%，提示回款效率偏低，可能对资金周转造成压力。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.04元，同比下降37.0%。财报指出该变动主要受营业收入减少导致销售收款下降的影响。

板块经营表现

化妆品板块：实现营业收入15.69亿元，同比下降8.17%，毛利率为61.24%。其中，颐莲品牌销售收入达7.86亿元，同比增长19.50%，喷雾品线收入6.64亿元，同比增长28%；瑷尔博士品牌销售收入为6.46亿元，第三季度同比降幅收窄；珂谧品牌销售收入达7719万元，第二季度环比增长82%，第三季度环比增长138%。

医药板块：实现营业收入3.05亿元，同比下降17.46%，毛利率为52.27%。报告期内新增客户200余家，颈痛颗粒扩大医院推广，新增医疗机构70家，并推出7款新品，推进10余项新药研发，其中2项准备提交注册申报。

原料及添加剂板块：实现营业收入2.76亿元，同比增长11.19%，毛利率为40.26%，同比提升0.87个百分点。医药级原料销量同比增长107.75%，并新增药品生产许可证1项，显示出转型成效。

股东权益与估值指标

每股净资产为4.12元，同比增长2.51%；每股收益为0.14元，同比下降17.65%。有息负债为1.92亿元，较上年同期大幅下降58.02%，显示公司在降低债务负担方面取得进展。

风险提示

证券之星价投圈财报分析工具指出，公司历史上ROIC中位数仅为2.82%，2024年ROIC为4.47%，资本回报能力偏弱。此外，公司近十年已有4次亏损记录，长期财务表现一般。当前应收账款与利润比例显著偏高，需重点关注其信用政策和坏账风险。

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